最近讀到同一個問題，兩位尊敬的投資人都給出差不多的答案
Q:有什麼觀念是你希望剛開始學習投資時就知道的？
Bill Nygren:我認為年輕投資人基本上只依靠量化數據進行分析，而忽略了質化因素、忽略公司的本質以及管理層。我也不是例外。這是很自然的，因為畢業生在量化分析上的能力比他們老闆好。而當你有一個很大的錘子的時候，你希望什麼東西都是釘子。但我沒有想到任何一個 Oakmark 的投資是因為我們的模型做得比其他投資人還好
隨著經驗的累積，對質化分析的依賴會越來越重。我們最好的投資都是對企業質量或企業家有不同於市場的觀點。身為年輕的分析師，我時常找很便宜的股票，一但我確認他們真的便宜，我便會去說服自己企業家或企業質量就算再爛，都不會抵銷掉量化下的便宜
今天我鼓勵旗下的分析師把這個流程倒過來：找到他們會想要持有的公司或管理層，然後再去評估現在的價格是否合適。如果目前不合適，那就要追蹤價格，等機會來了你要準備好。在我們平均持有 5-7 年的期間，你會很驚訝這些優秀的管理層能帶來多少價值，這些價值完全不在我們當初模型的預估當中。反之，你也會驚訝於壞的管理層可以破壞多少價值
Pabrai:用普通的價格買好公司比用便宜的價格買平庸的公司好。我剛開始投資的時候是煙屁股投資人，現在也是，但越來越感受買進好公司的威力。我現在不那麼單純買菸屁股，我對護城河越來越有興趣
兩年前我寫過一篇文章 <從葛拉漢到巴菲特>，我認為這是漸進的過程，撿過一些爛煙蒂，判斷出好公司的敏感度會大幅增加
從葛拉漢到巴菲特：https://reurl.cc/al1OgQ
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